泗洪县人民医院

近日，据《看医界》获悉，上市公司“悦心健康”发布重组方案，公司拟合计9.17亿元收购分金亭医院、同仁医院、建昌中医院三家医院100%股权。

悦心健康究竟是谁？被收购的三家医院究竟是什么样的医院？如何看待悦心健康这样的上市公司如此大手笔买医院？《看医界》为您带来独家解读。

众所周知，近年来地产商的日子不好过，面对医疗健康这一被誉为21世纪最后一块价值洼地，恒大的许家印、万达的王健林等地产大佬纷纷进军医疗领域，各有玩法，但都是一掷千金。

而悦心健康正是房地产产业链上一个“蚂蚱”--搞瓷砖的！据了解，近年来全国住宅竣工面积、工程总产值等指标增速步步下滑。2015年10月，瓷砖搞不下去的“斯米克”突然华丽转身，直奔医疗健康领域，并改名“悦心健康”。

不仅如此，悦心健康还与台湾医疗企业合作，试图通过整合台湾丰富的健康、医疗和养老产业资源，借鉴台湾优质的服务理念，引入台湾成熟的运营模式和资深管理人才，进行产业横向及纵向的整合综效。

那么被悦心健康并购的三家医院是什么样的医院呢？据《看医界》了解，三家医院被并购前均为民营医院。

以分金亭医院为例，为二级甲等综合性医院，职工800多人，床位500张左右，位于江苏宿迁泗洪县。一说宿迁业内人士应该基本就知道了，早在2003年左右，宿迁的公立医院就基本上被改制完了。

但分金亭医院还是一直带着“非营利”的帽子，如今为了装进上市公司，已经于去年改为了“营利性”。

安徽全椒同仁医院也是一家民营医院，床位不到200张，前身是2011年4月25日创办的全椒同仁医院有限公司，之前性质也是非营利医疗机构，如今也已经改制为了营利性医疗机构。

而辽宁建昌中医院前身则是一家二甲公立医院--建昌县中医院，去年6月医院改制，从非营利性医疗机构改制为营利性医疗机构，事业单位改制为有限责任公司。

精彩点评：

事实上，据《看医界》了解，在国家鼓励社会办医政策的支持下，近年来上市公司及大股东纷纷大举进军医疗领域，以复星的老板郭广昌为例，就打算买下500家医院，郭老板也跑去了宿迁买医院。

上市药企搞产业链延伸，大举改制、购买医院尚可理解，一些原本与医疗毫无关系的上市公司也纷纷调头转向医疗，比如搞空调的奥克斯，搞电信的朗玛信息等。

甚至一些上市企业和斯米克陶瓷一样，连主营都不要了，直接转型主要干医疗。上市公司开元投资就是这样，一转身买下一家公立医院，去搞医学园区了！名字也改成了高大上的“国际医学”。

上市公司自然是不缺钱，实在不行还可发行股份筹集资金，因此在医院并购大潮中如狼似虎，但在一位业内人士看来，搞医疗、经营医院不是有钱就能解决的问题，需要懂医疗，懂经营管理；一些优秀的上市公司，其经营管理水平很高，复制到医疗领域未必不是一件好事，但一些上市公司自己的主营都搞得一塌糊涂，管理混乱，即使买下医院，进入大家都看好的医疗行业，照样难搞出名堂。不然就有可能像奥克斯的北京口腔医院一样虎头蛇尾，甚至还有可能亏本黯然出局。

延伸阅读

悦心健康9亿豪购三医院 大股东巧设过桥并购提前锁定标的 

　　医院并购浪潮在资本市场正越来越火热。

　　从2016年12月22日停牌至今，6月20日悦心健康(002162.SZ)发布重大资产重组公告，拟通过发行股份分别购买分金亭医院、同仁医院以及建昌中医院100%股权，交易价格预计9.17亿元。同时，悦心健康拟向包括上海鑫曜节能科技有限公司(简称：鑫曜节能)募集配套资金不超过3.84亿元。

21世纪经济报道记者调查发现，作为一直出现在三家医院股东名单中的鑫曜节能是悦心健康实际控制人李慈雄100%控股企业，在2016年12月悦心健康停牌后，鑫曜节能火速成为三家医院的股东，再在此次重大资产重组中转让股份给悦心健康。

　　对于大股东提前入主并购医院的疑问，一位接近悦心健康的人士对21世纪经济报道记者表示：“现在董秘也在深交所沟通，估计之后也会有问询，会有修订稿。”同时，21世纪经济报道记者向悦心健康董秘发去了采访提纲截至发稿时尚未收到回应。

6月22日，北京专业研究市场并购的并购汪创始人对21世纪经济报道记者表示：“这种操作属于过桥类并购基金，只要在之后上市公司的并购中没有溢价太多，并且不涉及输送利益的话，问题就不大。”

过桥并购

　　记者调查发现，此次收购的三家医院，鑫曜节能均在停牌后火速介入。

　　以分金亭医院为例，其成立于1995年7月，2002年2月由自然人胡道虎拍得；2016年12月31日鑫曜节能开始进入，而这个时间点悦心健康已经停牌。

2016年12月31日到2017年1月25日，识颉管理、识炯管理分别和鑫曜节能、健灏投资、东吴资本签订协议，识颉管理持有的分金亭医院 2.53万元出资以857万元转让给鑫曜节能，1.47万元出资以500 万元转让给健灏投资，8.44万元出资以2856.695万元转让给东吴资本。识炯管理将其持有的分金亭医院1.90万元出资以 643 万元转让给鑫曜节能，6.33万元出资以2143.305 万元转让给东吴资本。2017年3月21日，鑫曜节能耗费23555万元接手了胡道虎持有的21.22%股份和识炯管理持有的16.174%股份。

　　最后，鑫曜节能持有分金亭医院39.7743%股份，支付价格2.5055亿元，健灏投资持有1.47%股份，支付价格500万元，东吴资本持有14.77%股份，支付价格5000万元。按此计算，当时分金亭医院估值为6.3亿元。在上市公司收购预案中分金亭医院估值为6.3916亿元。

　　鑫曜节能进入同仁医院和建昌中医院的时间也基本和进入分金亭医院时间一致。

“停牌之后再买资产的考虑可能是为了防止内幕交易嫌疑，还有大股东提前投资协议买入也可以锁定资产。”6月22日，北京一位私募基金人士表示。

　　同时，21世纪经济报道记者还发现，健灏投资不仅是每次都和大股东旗下的鑫曜节能同步投资医院，而且也是和鑫曜节能一样持有三家医院的股份，其股权变更历史也似乎说明就是为了这次重组而来。

医院成了香饽饽，各路人马都已入局

众所周知，医院由于投资回报长，退出方式狭窄，初始投入成本大，组织管理难度高，以及品牌初创获客不容易等原因，市场搏杀激烈，没有重金在手，还真不敢买医疗行业的入场券，就怕学费还没交够，家里已经断炊了。

但是，财大气粗的地产行业大佬们向来是不差钱的，他们更看重的是未来盈利空间。

2016年4月，万达集团与成都市人民政府正式签订战略合作备忘录，耗资700亿元，在成都建设医疗产业园区，共同打造一座世界级的医疗产业中心。

2016年12月，万科旗下的首个医疗项目广州蕙心医院开业。

此外，上市公司诸如复星医药、朗玛信息也纷纷入局医疗行业，医疗行业已经成了一块香饽饽。

但是有钱就够了吗？张强医生曾撰文发表自己的看法：和其它行业不同，中国医疗健康行业最缺的不是资本，也不缺医院大楼，缺的是医生人才资源流动的土壤，缺的是大量符合国际化医疗服务标准的医生团队，缺的是公平有序的民营公立竞争机制，缺的是国际化的医生培养体系。甚至直言：万达进军医疗，离“世界级医疗”，还有若干个协和医院的距离。

悦心健康究竟能不能在激烈的医疗行业立足发展，转型成功？砸重金收购医院、甚至干脆自己建医院的行业大佬究竟能不能改变中国的医疗生态圈？我们拭目以待。